La japonesa Toshiba Corp (6502.T) se alejó de posibles ofertas de compra de capital privado con una prima sustancial, así como de las conversaciones avanzadas para una participación minoritaria de la canadiense Brookfield, según tres personas familiarizadas con el asunto.
La decisión de Toshiba de no seguir ninguno de los dos caminos, algunos detalles de los cuales no se han informado anteriormente, y centrarse en un plan para dividirse en tres, ha ampliado la brecha entre el conglomerado y varios de sus inversores de fondos de cobertura, según las personas. , todos los cuales se negaron a ser identificados debido a la sensibilidad del tema.
Algunos inversores están en desacuerdo con el argumento de Toshiba de que una división en tres partes crearía un valor mayor que un acuerdo de capital privado, dado que la compañía nunca solicitó formalmente ofertas de compra, dijeron las personas. Como tal, algunos inversores cuestionan la transparencia de la revisión estratégica en curso de Toshiba.
Al menos una firma de capital privado le dijo al comité de Toshiba encargado de su revisión estratégica que un acuerdo para hacerla privada podría hacerse a 6.000 yenes por acción o más, según dos personas informadas sobre el proceso de revisión.
Otra firma de capital privado le dijo al comité que se podría cerrar un trato por alrededor de 5,000 yenes por acción, según una de las personas informadas sobre la revisión y otra persona.
Un precio de 6.000 yenes valoraría a Toshiba en alrededor de 2,6 billones de yenes (23.000 millones de dólares) y representaría una prima del 32% respecto a su precio medio durante los últimos 200 días, según datos de Refinitiv.
También estaría en línea con el rango de 6,000 – 6,500 yenes que algunos accionistas importantes, incluido el fondo de cobertura Elliott Management, han estimado como justo.
El comité de Toshiba dijo el mes pasado que preguntó a cuatro firmas de capital privado a qué precio podría ocurrir un posible acuerdo para convertirse en privado. El rango de precios que recibió “no fue convincente en relación con las expectativas del mercado”, dijo en un comunicado, sin especificar el rango ni desarrollar las expectativas del mercado.
Varias fuentes han dicho que las firmas incluyen a KKR & Co y Bain Capital.
“Nos estamos comunicando con los accionistas para explicarles el plan de separación que anunciamos el 12 de noviembre, así como para escuchar sus opiniones”, dijo Toshiba en un comunicado a Reuters. “Continuaremos nuestras comunicaciones con varias partes interesadas”.
‘MEJOR ALTERNATIVA’
El director externo que encabeza el comité, Paul Brough, dijo a los inversores que dividir Toshiba era “la mejor alternativa”, y que el comité no cambiaría de opinión incluso si los niveles de precios se hicieran públicos, según una transcripción de una reunión del 15 de noviembre con inversores vistos por Reuters.
Cuando un inversionista le preguntó si los accionistas podrían “tener voz en el proceso”, Brough dijo que el comité esperaba que los accionistas estuvieran de acuerdo en que la ruptura ofrecía un mayor valor.
Contactado a través de un portavoz de Toshiba, Brough confirmó sus comentarios en la transcripción, pero se negó a comentar más.
Algunos accionistas también se han mostrado en desacuerdo con la decisión de Toshiba de no continuar las conversaciones con Brookfield Asset Management (BAMa.TO) de Canadá , una de las firmas de capital privado, sobre una posible inversión minoritaria, según varias fuentes.
Eso podría haber hecho que Brookfield, que logró cambiar con éxito el negocio de energía nuclear en bancarrota del conglomerado Westinghouse, tomara una participación minoritaria y ayudara a reformar el negocio, dijeron las fuentes.
Brookfield no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios.
El comité de revisión de Toshiba ha dicho que celebró más de 25 reuniones con una “parte” anónima, pero la transacción sugerida se consideró en última instancia como “desafiante” para los accionistas.
Toshiba ahora está realizando entrevistas con accionistas a través de la firma de asesoría en relaciones con inversionistas Makinson Cowell para solicitar opiniones sobre la ruptura, dijeron las fuentes.
Una fuente de Toshiba, que se negó a ser identificada, dijo que al parecer algunos inversores de fondos de cobertura nunca se dejarán convencer por el plan de ruptura.
“Ciertos accionistas nunca estarán satisfechos a menos que aceptemos ser privados”, dijo la fuente de Toshiba.